En este blog hemos analizado las cuentas de los dos principales clubes de fútbol españoles, el Real Madrid y el F.C. Barcelona. Ahora creo que es un ejercicio bastante interesante alejarse algo del árbol y fijarnos el bosque y desde una perspectiva financiera que agujero han dejado los dos proyectos deportivos.


Dejando de lado la contabilidad y los beneficios, cómo todo en la vida el algodón no engaña, y en el caso de las cuentas de cualquier empresa, si queremos ver si estamos ante un proyecto rentable y sostenible el equivalente al algodón sería fijarnos en el cash de las operaciones ordinarias del negocio durante un periodo largo de tiempo.

En el caso del Real Madrid, hemos puesto el foco en el periodo que va desde la temporada 2000/2001 hasta la 2008/2009 (última que tenemos las memoria económica). El ejercicio es muy simple. Debemos ver que inversión ha requerido sostener o crear el modelo de negocio, que desinversiones ligadas a la actividad se han realizado y que Ebitda se ha generado. Si el resultado es positivo, se está creando valor económico, si es negativo significa que el modelo es un agujero negro que engulle cash.

Cash “quemado” en el proyecto modelo Galáctico Real Madrid:

En el caso del modelo galáctico, con el paréntesis de la presidencia de Ramón Calderón (complicado ponerle un calificativo a su modelo), los números son claros. El modelo galáctico del Florentino ha engullido cerca 700 millones de euros en cash. Para cuadrar la cifra, el ejercicio es muy sencillo, debemos ver de donde ha salido el dinero. En el caso del Real Madrid ha venido de dos fuentes diferentes.
La cifra es simplemente galáctica. 700 millones de euros son unos 116 mil millones de las antiguas pesetas y eso que el club ha conseguido que sus ingresos en este periodo se multiplican por más de 4x y superaran los 400 millones de euros, en ninguno de los últimos 9 años el Real Madrid no ha podido dejar de quemar caja.

Es cierto que el club ha conseguido pasar de un Ebitda negativo a un Ebitda de más de 100 millones de euros, pero uno se pregunta, teniendo en cuenta que estamos hablando del Real Madrid, el club con más títulos de mundo, si un nivel similar de ingresos no se habría conseguido igualmente con un modelo económico que no comportara haber “quemado” 700 millones de euros en 9 años. Vaya que si hacemos la TIR de estos 700 millones evaporados, nos va a costar bastante que en un futuro nos salga un número decente.