La que están armando la FED y los Bancos Centrales en general con su política de salvar la economía, están creando unos fenómenos bien extraños. Por ejemplo mientras el oro, cómo teórico valor refugio sigue marcando récord históricos, los bonos basura, un tipo de deuda donde la empresa que la soporta tiene altas probabilidades de impago en caso de que entremos o estemos en recesión económica, es decir tienen un rating inferior al grado de inversión.


Pues bien los bonos basura  llevan ya un rally que dura ya  18 meses, los ha situado a precios de niveles 2007 antes de iniciarse la crisis financiera y el indice Bank of America Merrill Lynch, principal indicador para medir el precio de los bonos basura, ha superado el nivel de los 100 puntos ( a un nivel por encima de los 100 puntos, los bonos se están comprando por encima de la par,  nos estaría indicando el que el mercado considera que ninguna de las empresas con deudas calificadas como bonos basura impagará).

Por si esto fuera poco, en los últimos tres meses hemos tenido una oleada de emisiones de bonos basura, cerca de 70.700 millones de dólares emitidos, con lo que en lo que llevamos de 2010 se han emitido cerca de 170 mil millones de dólares en bonos basura.

Básicamente, la única explicación es que tenemos a una legión de inversores desesperados por comprar algún activo que de una rentabilidad decente, aunque el riesgo para poder conseguir rentabilidades cada vez más reducidas empieza a ser muy alto.

Dicho esto el spread de los bonos basura,aún sigue siendo muy elevado en términos históricos respecto a los bonos del Tesoro Norteamericanos. Si en 2007, antes de la crisis el spread era de 250 puntos básicos, a día de hoy aún tenemos un spread de 625 puntos básicos que es lo que está empujando a los inversores a llenar sus carteras de bonos basura.

Dicho esto, mucho cuidado con los bonos basura, con la llegada de la crisis financiera, gran parte de estas deudas fue refinanciada por la banca y los deudores para evitar tener que asumir más impagos.

Esto no significa que el problema se haya solucionado, simplemente se aplazó. Ahora, según los datos de Moody’s parece que se va acercando una nueva oleada de vencimientos , entre  2012 y 2014 se estima que vencerán unos 700 mil millones de dólares en bonos basura.

Sin ir más lejos Michael Tennenbaum, estima que de los 200 mil millones de dólares en bonos basura que vencerán durante los próximos dos años, cerca de 50 mil millones de dólares serán impagados. Cómo podéis imaginar, esta previsión no acaba de cuadrar muy bien con que los inversores estén comprando bonos basura por encima de la par.