Recupero una noticia de hace unos 10 días pero que ha pasado bastante desapercibida. Me refiero a la colocación por parte del Gobierno de México de bonos por importe de 1.000 millones de dólares, con vencimiento a 100 años a una tasa de rentabilidad del 6,1%. De largo la emisión de bonos a más largo plazo realizada nunca por un país latinoamericano a la que puede ser que pronto se apunte Brasil. Francamente cuando he leído las palabras Bono, 100 años, México, 6,1%, se me han abierto los ojos como platos.


Creo que esta emisión de bonos a 100 años del Gobierno Mexicano nos muestra hasta que punto hay una burbuja en el mercado de deuda, en donde los inversores están desesperados en busca de comprar cualquier cosa que de algo de rentabilidad y están perdiendo de vista la componente riesgo. Las perspectivas de la economía Méxicana igual son excelentes para los próximos años, pero no olvidemos que estamos hablando de un país y una región con grandes desequilibrios donde los problemas financieros se vienen sucediendo de forma cíclica desde hace muchos años.

Sin ir muy lejos en el tiempo, en 1988 la inflación en México fue del 179%, en 1996 del 52%, y tenemos el efecto “Tequila” de 1994 donde la economía mexicana tuvo que ser rescatada.

Tener una deuda con vencimiento a 100 años en una economía como la Méxicana es una auténtica eternidad y más por recibir a cambio un interés del 6,1%. Entre otras peculiaridades el rating actual de México según Moodys es de Baa1 un par de escalones por debajo del de la Generalitat de Catalunya, cuya colocación de bonos a un año tiene un coste para el gobierno autonómico, si le sumas tipos de interés + comisiones de colocación del 7,5%.

Sin duda el armamento nuclear utilizado por las Bancos Centrales para intentar salvar la crisis y especialmente el  Quantitative Easing de la FED, del que en noviembre tendremos seguramente la versión 2 o QE2, está distorsionando el mercado de bonos y el precio de muchos activos.

No habrá inflación de bienes y servicios, pero los Bancos Centrales siguen cometiendo el mismo error desde hace muchos años y es el de no prestarle ninguna atención a la inflación de activos de la que ellos están siendo los principales responsables.